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　　新京報訊 （記者李蕾）在豬肉價格結束“環比四連跌”以及翹尾因素的影響下，5月全國居民消費價格指數（CPI）同比漲至年內最高點。國家統計局6月10日發佈數據顯示，5月份CPI同比上漲2.5%，1-5月平均，CPI比去年同期上漲2.3%。分析稱，年內物價不會持續攀升，會在合理的通脹區間內，貨幣政策仍有定向寬鬆空間。
　　豬肉價格結束“四連跌”
　　同比來看，5月食品價格上漲4.1%，影響CPI上漲約1.35個百分點。5月份，國家啟動了中央儲備凍豬肉收儲，豬肉價格在持續四個月下降後環比上漲5.6%，影響CPI上漲0.15個百分點，超過了CPI總漲幅。
　　豬肉價格止跌是影響CPI的一個重要因素。交通銀行金融研究中心表示，政府收儲與端午節因素推升5月豬肉價格結束“環比四連跌”。受豬肉價格環比季節性回升所帶動，5月當月CPI環比增速也明顯止跌回升。
　　同比來看，翹尾因素攀升推動CPI同比回升至年內高點。國家統計局城市司高級統計師餘秋梅稱，受基數影響，5月份的翹尾因素比4月份增加0.5個百分點，致使5月份CPI同比漲幅擴大0.7個百分點。翹尾因素也稱滯後影響，是計算同比價格指數中獨有的、上年商品價格上漲對下一年價格指數的影響部分。
　　下半年CPI漲幅由國內需求決定
　　儘管5月CPI漲至年內高點，但多家機構表示，年內物價大幅飆升的可能性較小，年內CPI仍將在合意的通脹目標區間平穩運行。
　　中金公司首席經濟學家彭文生表示，僅由供給因素導致的食品價格上漲，不足以推升整體通脹。交通銀行稱，決定下半年CPI同比漲幅高度的仍然是國內需求因素，如果需求乏力的狀況未能明顯改觀，預計年內物價上漲壓力並不大，不可能致物價漲幅超出通脹目標區間管理的“上限”，預計全年物價平均漲幅仍將略低於3%的一年期定期存款利率水平。
　　另外，彭文生稱，當前通脹壓力小，貨幣政策仍有定向寬鬆的空間。日前央行定向降準，體現了政策當局穩增長的目標。考慮到當前房地產市場調整對經濟造成的下行壓力，政府可能推出進一步的定向寬鬆政策。而全面降準、降息需要看到經濟數據進一步惡化。
　　■ 相關
　　PPI連降27個月
　　降幅收窄顯示工業品市場需求有所回暖
　　新京報訊 （記者李蕾）5月工業生產者出廠價格指數（PPI）仍處於下行通道，至此，PPI已經連續27個月呈現同比下跌態勢。國家統計局數據顯示，5月份，PPI同比下降1.4%，1-5月平均，PPI同比下降1.9%。
　　統計顯示，從分行業PPI環比數據看，在30個主要工業行業中，16個行業產品價格微升，14個行業下降。國家統計局城市司高級統計師餘秋梅表示，5月PPI環比和同比降幅均繼續收窄，這在某種程度上，顯示當前工業品市場需求有所回暖。
　　交通銀行金融研究中心表示，5月PPI降幅收窄主要是兩個原因。首先，近期全球工業品價格回升推動中、外主要經濟體PPI同比增速都不同程度的趨於改善；其次，前期人民幣匯率出現“雙向波動、小幅略貶”，從而推動工業領域內包括原油等在內的基礎材料購進成本上行。
　　中金公司首席經濟學家彭文生表示，5月數據顯示PPI通縮壓力持續。去年5月份低基數抬升PPI同比增速，季調後環比顯示PPI通縮壓力仍偏大。生產資料價格持續弱於生活資料價格，印證了當前上游行業產能過剩、投資需求仍然偏弱，而消費需求相對平穩。
　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌則認為，PPI數據顯示通縮情況有所緩和，但多個行業出現結構性產能過剩的問題，仍然可能拖累PPI。
　　■ 資本市場
　　IPO重啟偶遇“降準” 滬指回升
　　新京報訊 （記者白金坤）當定向降準“偶遇”IPO重啟，A股會有什麼樣的反應？昨日，大盤略微低開後探底回升，並持續上揚。截至收盤，滬指上漲22.03點，漲幅1.08%，並最終站在2050點上方。創業板指上漲2.05%，報收1353點。兩大指數的量能同比放大。
　　分析稱利空出盡為利好
　　周一晚間，10家公司同時獲得發行批文，意味著IPO重新開閘。但A股周二卻不懼利空最終收陽。市場分析人士認為，此前市場對於IPO重啟已經有充分的預期，並且年內只發行100只新股的節奏要好於市場的預期。IPO重啟是靴子的落地，頗有利空出盡為利好的意味。
　　與IPO重啟一起出來的消息是央行定向降準。根據申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇的測算，此次定向降准將釋放流動性650億以上。若再加上4月25日的那次定向降準，合計釋放的流動性大約為1700億左右。光大證券認為，此次定向降準“中性偏正面，對市場溫和利好”。
　　李慧勇認為，儘管兩次定向降準的規模不及一次全面降準，但是定向降準僅是已經公佈的一攬子貨幣政策的一個環節。未來可能會有再貸款、調整存貸比計算方法、大力發展信用貸款、多渠道充實商業銀行資本金等一系列政策的落實，政策的累積效應仍值得期待。
　　CPI壓力較輕推動貨幣政策放鬆
　　另外，昨日公佈的5月份CPI為2.5%，市場人士認為未來貨幣政策仍有寬鬆的空間，將會增加市場流動性。
　　高華證券認為，受基期效應影響，三季度CPI壓力較輕。這就使得決策層擁有充裕空間繼續推行“定向”和“改革相結合的”政策放鬆。市場人士普遍認為，如果下半年經濟進一步下滑，貨幣政策的定向放鬆的節奏會進一步加快。
　　“大盤一般會先於經濟見底，如果說國九條是政策底的話，市場底將很快出現。”一位私募人士表示。該人士認為，如果從權重股的走勢來看，大盤現在是底部確立階段。
　　■ 觀點
　　僅由供給因素導致的食品價格上漲，不足以推升整體通脹。當前通脹壓力小，貨幣政策仍有定向寬鬆的空間。
　　——中金公司首席經濟學家彭文生
　　決定下半年CPI同比漲幅高度的仍然是國內需求因素，如果需求乏力的狀況未能明顯改觀，預計年內物價上漲壓力不大。
　　——交通銀行首席經濟學家連平
　　受基期效應影響，三季度CPI壓力較輕。這就使得決策層擁有充裕空間繼續推行“定向”和“改革相結合的”政策放鬆。
　　——高華證券　　（原標題：CPI重回“2時代”）